Advertisement
CeFi và DeFi đã trở thành một mối quan hệ ký sinh khi CeFi hút máu DeFi
CeFi và DeFi đã trở thành một mối quan hệ ký sinh khi CeFi hút máu DeFi.
Thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một mùa đông đặc biệt trong bối cảnh chính sách tiền tệ thắt chặt, đồng đô la tăng mạnh nhất trong lịch sử. Các nhà phân tích nhận định rằng lãi suất cao hơn sẽ làm giảm nhu cầu của các nhà đầu tư đối với các tài sản có lợi suất cao, rủi ro cao.
Stablecoin được liên kết với đồng đô la mạnh mới, như tether và USDC, có thể là khoản đầu tư tiềm năng trong điều kiện thị trường này. Các ngân hàng cung cấp dịch vụ cho các công ty tiền điện tử cũng sẽ thu được lợi nhuận từ tiền lãi của các khoản tiền gửi của các công ty đó.
Tuy nhiên, các nhà phân tích đã ngừng điều tra tác động của các nhà cung cấp stablecoin mới và ngân hàng đối với cộng đồng tiền điện tử. Họ đã bỏ qua sự xuất hiện của một nền kinh tế cho thuê mới trong tiền điện tử. Theo ngôn ngữ chuyên ngành, đây chính là vampire attack.
Vampire attack được hiểu là việc hút thanh khoản từ nền tảng tạo lập thị trường tự động (AMM) này sang nền tảng khác. Mặc dù thủ phạm của cuộc tấn công khác nhau, nhưng đều để lại hậu quả tương tự khiến các công ty tiền điện tử chảy máu vốn và thanh khoản.
>>> Xem thêm: Hướng dẫn đăng ký Binance mới nhất update 2022
Tiền điện tử phụ thuộc vào các stablecoin
Tiền điện tử ngày càng phụ thuộc vào các stablecoin vận hành tập trung, được hỗ trợ bằng tài sản như tether và USDC. Đó là một phần không thể thiếu trong hoạt động của các công ty tiền điện tử, nhà giao dịch và lĩnh vực DeFi (tài chính phi tập trung). Khi các nhà khai thác stablecoin giữ tài sản dự trữ để hỗ trợ tiền, họ sẽ nhận được lãi suất từ những khoản dự trữ đó. Lãi suất cao hơn đồng nghĩa với việc lợi nhuận của họ sẽ tăng.
Circle đã ước tính trong hồ sơ SEC mới nhất của mình rằng việc tăng lãi suất 100 điểm cơ bản trong quý đầu tiên của năm sẽ làm tăng thu nhập lãi hàng năm lên hơn 150 triệu đô la. Tuy nhiên, các nhà khai thác stablecoin này không chia sẻ thu nhập lãi suất và thu nhập được tạo ra từ hoạt động kinh tế của người dùng, mặc dù người dùng phải trả phí để thực hiện các hình thức thanh toán riêng tư này.
Các công ty này đã đóng góp tích cực vào hệ sinh thái tiền điện tử. Tuy nhiên, thỏa thuận này đồng nghĩa với việc các công ty tiền điện tử đang bỏ lỡ nguồn thu nhập từ lãi suất – một phần quan trọng trong cho bảng cân đối của họ – đặc biệt là trong điều kiện thị trường gấu.
Mối quan hệ ký sinh giữa DeFi và CeFi
Các công ty tiền điện tử không phải là bên duy nhất bị ảnh hưởng – DeFi cũng chịu tác động không nhỏ trong mối quan hệ khai thác này.
Ví dụ: Dai trong hệ sinh thái MakerDAO’s Dai được coi là đồng ổn định phi tập trung lớn nhất của tiền điện tử. Tuy nhiên, MakerDAO phụ thuộc rất nhiều vào USDC để thế chấp Dai, điều này gây ra một số vấn đề.
Mặt khác, MakerDAO trả một khoản phí lớn cho các nhà khai thác của USDC với lãi suất thả nổi. Do phụ thuộc quá nhiều vào USDC, Dai không chỉ bị ảnh hưởng bởi các vấn đề liên quan đến việc dự trữ USDC mà còn chịu rủi ro từ các mối quan hệ kinh doanh của USDC.
Một ví dụ điển hình khác là Circle và Coinbase – đồng sáng lập trung tâm, nhà điều hành USDC – cùng chia sẻ doanh thu được tạo ra từ việc dự trữ USDC. Chính vì vậy, CeFi và DeFi đã trở thành mối quan hệ ký sinh, khi CeFi hút máu DeFi.
Công ty tiền điện tử phụ thuộc vào ngân hàng
Nhưng các tổ chức phát hành stablecoin không phải là thực thể duy nhất đứng sau vampire attack. Tương tự việc tiền điện tử đã dựa vào một số stablecoin tập trung, các công ty tiền điện tử ngày càng phụ thuộc vào các ngân hàng để triển khai dịch vụ fiat.
Ngân hàng Silvergate và ngân hàng Signature cung cấp dịch vụ cho các công ty lớn trong ngành, thu lợi từ lãi suất cao hơn hoặc giữ lợi nhuận đó cho riêng mình.
Ví dụ: Ngân hàng Silvergate dự đoán trong hồ sơ nộp SEC năm 2022 rằng cứ tăng thêm 25 điểm phần trăm lãi suất, thu nhập lãi ròng của ngân hàng sẽ tăng khoảng 23 triệu đô la.
Vậy tại sao các ngân hàng đứng ra để thực hiện những khoản lợi nhuận này? Các công ty tiền điện tử dựa vào hệ thống thanh toán độc quyền của các ngân hàng, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh. Các công ty tiền điện tử phải gửi tiền vào các tổ chức này để thực hiện các giao dịch, nhưng khoản tiền gửi không phải trả lãi nên họ không thể tối đa hóa lợi nhuận từ các khoản tiền này.
>>> Xem thêm: Cách sử dụng & đăng ký Bittrex dễ hiểu nhất cho người mới 2022
Giải pháp nào dành cho các công ty tiền điện tử?
Trong điều kiện thị trường tăng giá, có lẽ các công ty tiền điện tử có thể dễ dàng bỏ qua vampire attack hoặc chỉ đơn giản coi đó như khoản chi phí kinh doanh. Nhưng khi đối mặt với cuộc suy thoái tiềm ẩn trong thị trường giá xuống, các công ty tiền điện tử không còn đủ khả năng để chia thu nhập lãi suất cho các ngân hàng và các nhà cung cấp stablecoin. Chính vì vậy, họ cần thực hiện các biện pháp thay thế để chống lại cuộc tấn công này.
Khi áp dụng các nguyên tắc trong thị trường bò, quyền sở hữu tập thể, phân quyền và chia sẻ lợi ích tài chính cho Fiat của các doanh nghiệp tiền điện tử có thể coi là một trong những giải pháp tiềm năng. Trên thực tế, Xand, một nền tảng quản trị và giao thức phần mềm được phát triển bởi công ty Transparent đã cho phép các doanh nghiệp triển khai những ý tưởng này ngay hôm nay. Các đề xuất khác đang xuất hiện để mã hóa tiền gửi cũng có thể cung cấp các thỏa thuận công bằng hơn trong tương lai.
Kết luận
Trong điều khiện lãi suất cao ở mức 2,25% đến 2,5%, các công ty tiền điện tử cần xem xét kỹ lưỡng hơn các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và triển khai các công cụ sáng tạo mới hỗ trợ người dùng tham gia trực tiếp vào lợi ích lãi suất, như Xand để giữ vững thanh khoản.
