ETF (Exchange-Traded Fund) là gì?

ETF (Quỹ hoán đổi danh mục) là một loại Quỹ đầu tư được tạo thành từ một tập hợp chứng khoán (như cổ phiếu, trái phiếu), hàng hóa, tiền tệ và được niêm yết để giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán thông thường. ETF theo dõi biến động giá của một tài sản cơ bản. Các token tiện ích, mặc dù chỉ là tiền ảo, cũng có thể là một phần của ETF.

ETF có sự tương đồng với Quỹ tương hỗ (mutual fund – là mô hình quỹ được thành lập với nhiều nguồn tiền huy động từ các nhà đầu tư khác nhau), ngoại trừ việc cổ phiếu của họ giao dịch theo chu kỳ 24 giờ, tương tự như tương tác trực tiếp với cổ phiếu của một công ty trên sàn giao dịch chứng khoán. Mặt khác, giao dịch quỹ tương hỗ thay đổi theo giá của nó vào cuối ngày giao dịch.

Tóm lại, ETF sẽ giúp các nhà đầu tư tài chính đặt tiền vào Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác mà không cần phải sở hữu hoặc quản lý tiền điện tử.

Các quy định của Quỹ ETF

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hoạt động trên thị trường vốn lớn nhất có nhiệm vụ điều tiết các quỹ ETF theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, thường tuân theo các hướng dẫn quản lý tương tự như các Quỹ tương hỗ và Ủy thác Đầu tư đơn vị (UIT).

Theo SEC, các yêu cầu quy định đối với ETF bao gồm: Luật chứng khoán liên bang và các miễn trừ có liên quan được thiết kế để bảo vệ nhà đầu tư khỏi rủi ro và xung đột; các thời hạn luật định về việc sử dụng đòn bẩy và các giao dịch với các bên liên quan; yêu cầu báo cáo chính xác và nghĩa vụ công bố thông tin; được xem xét bởi một hội đồng quản trị.

Vào ngày 26 tháng 9 năm 2019, SEC thông báo rằng họ đã bỏ phiếu một quy tắc mới nhằm hiện đại hóa các quy định của ETF. Điều này được thực hiện bằng cách thiết lập một khuôn khổ quy định minh bạch, nhất quán và hiệu quả, để các Quỹ ETF không phải nộp đơn xin các trường hợp miễn trừ riêng lẻ, gây mất thời gian và chi phí trước khi chúng ra thị trường.

Một năm kể từ khi giới thiệu quy tắc này, SEC đã tạm dừng việc miễn trừ đã cho một số ETF nhất định. Do đó, các Quỹ ETF dựa trên quy tắc này sẽ phải tuân thủ các điều kiện do SEC đưa ra để bảo vệ các nhà đầu tư. Cuối cùng, một khuôn khổ quy định rõ ràng và nhất quán sẽ thúc đẩy sự đổi mới và cạnh tranh lớn hơn trong ngành ETF, đồng thời mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư. Điều này đặc biệt đúng đối với các nhà đầu tư bán lẻ (được gọi là “main street”), đang ngày càng sử dụng các sản phẩm ETF như một phần trong danh mục đầu tư của họ, do chi phí thấp và bản chất đầu tư thụ động của nó. Trên thực tế, con số kỷ lục 305 tỷ đô la đã chảy vào các quỹ ETF được niêm yết tại Mỹ, tính đến tháng 6 năm 2021, so với 249 tỷ đô la cho cả năm 2020.

Lợi ích của việc đầu tư vào Quỹ ETF

Các nhà đầu tư tư nhân có quyền tiếp cận vốn chủ sở hữu trong các đợt huy động vốn từ các công ty đại chúng hoặc Quỹ tư nhân, và các nhà đầu tư tổ chức và văn phòng gia đình được cung cấp quyền truy cập độc quyền vào các sản phẩm tài chính với số tiền có thể đầu tư tối thiểu.

Quỹ ETF thường phù hợp với các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường đại chúng. Điều này là do số tiền trả trước cần thiết để bắt đầu đầu tư, phí cực kỳ thấp (tỷ lệ chi phí ETF điển hình là khoảng 0,05%) và tính khả dụng rộng rãi trên các công ty môi giới trực tuyến.

Trong thời kỳ hậu đại dịch và đợt tăng giá tiếp theo vào năm 2020, nơi các cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là các công ty công nghệ. ARK Innovation ETF (ARKK) của nhà quản lý Quỹ ngôi sao và người sáng lập Ark Invest – Cathie Wood. Quỹ này đã tạo ra lợi nhuận 152,82% vào năm 2020, con số này là đặc biệt đối với một quỹ ETF và khi so sánh với mức lợi nhuận 20,9% trên thị trường chứng khoán rộng lớn của Hoa Kỳ.

Crypto ETF là gì?

Crypto ETF là một ETF theo dõi sự thay đổi giá trị của một hoặc nhiều loại tiền kỹ thuật số. Về cơ bản, nó hoạt động giống như một quỹ ETF truyền thống và được giao dịch giống như một cổ phiếu tiêu chuẩn trên sàn giao dịch chứng khoán.

Để crypto ETF hoạt động, công ty phát hành và niêm yết nó trên một sàn giao dịch cần phải chịu quyền giám sát đối với đồng tiền kỹ thuật số cơ bản. Sau đó, các nhà đầu tư mua cổ phiếu và có thể gián tiếp tiếp xúc với sự biến động của tiền điện tử cơ sở.

ETF sẽ ít rủi ro hơn khi đầu tư vào các tài sản được hỗ trợ bởi Blockchain. Trong một số trường hợp, đầu tư Blockchain có thể liên quan đến việc mua vào một Quỹ Blockchain ETF. Tại đây, một nhà đầu tư tương tác với các ETF bắt chước việc nắm giữ cổ phiếu của một công ty giao dịch bằng công nghệ Blockchain.

Ví dụ về quỹ Blockchain ETF là Block, ra mắt vào năm 2018. Quỹ ETF thu được 80% tài sản ròng vào các công ty hợp tác với DLT.

Lưu ý rằng để Crypto ETF hoạt động, nó phải nhận được đèn xanh theo quy định từ các Cơ quan giám sát tài chính trong các khu vực pháp lý. Ví dụ: một Crypto ETF đang tìm cách thu hút các khoản đầu tư từ cư dân Hoa Kỳ phải nhận được sự đồng ý theo quy định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Bitcoin ETF là gì?

Các ETF có sẵn ngày nay (đối với hầu hết thế giới, không phải Bitcoin) có thể được mua trên các ứng dụng di động như Fidelity, Robinhood và TD Ameritrade, chúng hơi khác so với Quỹ tương hỗ, vì chúng giao dịch liên tục trong ngày.

Quỹ Bitcoin ETF chính là một quỹ giao dịch trao đổi có khả năng theo dõi giá trị Bitcoin. Quỹ Bitcoin ETF sẽ sẵn sẵn để giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống như Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) nếu nó được chấp thuận tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên hiện nay BTC vẫn chủ yếu giao dịch trên các sàn tiền điện tử, không phải dưới hình thức ETF.

Nhà đầu tư vào quỹ Bitcoin ETF cần phải suy đoán giá trị của Bitcoin mà không có một chiếc ví Bitcoin nào khác để bảo vệ tài sản. Đây là ưu điểm cũng như nhược điểm của quỹ Bitcoin ETF. Những nhà đầu tư thực sự không sở hữu bất kỳ Bitcoin nào, tương tự như quỹ ETF Vàng (GLD). Hình thức giống với chứng khoán Phái sinh này sẽ giúp các nhà đầu tư non kinh nghiệm dễ dàng tham gia vào thị trường Bitcoin. Với Quỹ Bitcoin ETF, nhà đầu tư lớn có thể đầu tư cùng lúc vào nhiều loại cryptocurrency hoặc vừa đầu tư chứng khoán và đầu tư Bitcoin chỉ trong một danh mục duy nhất.

Ethereum ETF

Quỹ Ethereum ETF là một quỹ ETF cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc – thông qua giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán – với loại tiền điện tử lớn thứ hai. ETF có thể so sánh với cổ phiếu hoặc trái phiếu, chỉ khác là tài sản cơ bản ở đây là Ethereum (ETH).

Mặc dù có nhiều hồ sơ về một ETF Ethereum ở Hoa Kỳ, Cơ quan giám sát tài chính của đất nước này vẫn chưa đưa ra câu trả lời chính thức, trích dẫn sự biến động giá tiền điện tử và các vấn đề bảo mật.

Mặt khác, Canada là quốc gia đầu tiên phê duyệt Ether ETF, sau khi CI Global công bố CI Galaxy Ethereum ETF vào tháng 2 năm 2021.

Với sự biến động giá của Ethereum và các loại tiền kỹ thuật số khác, những người đam mê tiền điện tử xem Ethereum ETF là một cách tuyệt vời để đầu tư vào tiền điện tử mà không cần mua các đồng ETH thực tế. Đầu tư vào ETF cũng có nghĩa là mọi người sẽ không phải sở hữu ETH, điều này có thể an toàn hơn cho một số nhà đầu tư, vì người giám sát thường sẽ có nhiều cơ chế bảo mật hơn so với nhà đầu tư bình thường.

Ưu điểm của Crypto ETF

• Hợp nhất tài chính truyền thống và tiền điện tử

Mặc dù đạt hơn 1,5 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường, thị trường tiền điện tử vẫn rất nhỏ so với hàng chục nghìn tỷ nằm trong các Quỹ đầu cơ truyền thống, Quỹ tương hỗ, công ty bảo hiểm và các tổ chức khác.

Crypto ETF có khả năng thu hẹp khoảng cách giữa nền kinh tế tiền điện tử và phần còn lại của các nền kinh tế trên thế giới. Và sự tham gia vào thị trường rộng lớn hơn có thể sẽ có tác động tích cực đến việc định giá không chỉ của Bitcoin mà còn các loại tiền điện tử khác.

• Đa dạng hóa

Đầu tiên, hãy lưu ý rằng một ETF có thể chứa nhiều hơn một tài sản. Ví dụ, một ETF Ethereum (bất chấp tên gọi của nó) cũng có thể giữ Bitcoin hoặc thậm chí là cổ phiếu của Facebook. Do đó, nó cung cấp cho các nhà đầu tư một cách để đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ.

Tùy chọn này cũng giúp các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro vốn có trong việc xác định danh mục đầu tư trong một tài sản duy nhất. Hơn nữa, việc tương tác với một sàn giao dịch chứng khoán được quản lý cho phép các nhà đầu tư tận dụng các danh mục đầu tư hiện có hơn nữa.

• Sự tiện lợi

Crypto ETF bỏ qua sự phức tạp của việc mua, bán và lưu trữ tiền ảo, đơn giản hóa việc xâm nhập gián tiếp của các nhà đầu tư thị trường đại chúng vào hệ sinh thái tiền điện tử, đồng thời cho phép họ tiếp cận với toàn bộ các tài sản kỹ thuật số chính hoặc với các ngành dọc cụ thể, chẳng hạn như tài chính phi tập trung (DeFi), nếu họ đầu tư vào các ETF chuyên sâu.

Hơn nữa, bản chất thụ động của ETF, tự động tái cân bằng nếu chúng được quản lý tích cực, cho phép các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường đại chúng đầu tư, đây được coi là chiến lược đầu tư mang lại lợi nhuận cao nhất, theo một nghiên cứu của Fidelity Investments.

• Hiệu quả trong quá trình khai thuế

Việc tận dụng các nền tảng được quản lý như sàn giao dịch chứng khoán có thể cho phép nộp thuế Crypto ETF một cách hiệu quả.

• Tự tin hơn

Một lợi thế khác của Crypto ETF là chúng đến từ các công ty được quản lý và giao dịch dựa trên quy định. Do đó, các nhà đầu tư tiền điện tử có thể đặt tiền của họ với sự tự tin khi biết mọi thứ được giám sát liên tục.

Nhược điểm của Crypto ETF

• ETF được tập trung

Tiền điện tử làm giảm bớt sự phụ thuộc vào các tổ chức tài chính tập trung, chẳng hạn như Ngân hàng Trung ương. Ngoài ra, chúng cung cấp mức độ riêng tư cao hơn so với các loại tiền tệ do chính phủ phát hành.

Mặc dù đây là những lý do chính đáng để áp dụng tiền điện tử, nhưng việc sử dụng tiền điện tử trong các quỹ ETF sẽ làm mất một khía cạnh quan trọng của tiền điện tử, đó là phân quyền. Đầu tư vào Crypto ETF có nghĩa là cho phép người giám sát nắm giữ tài sản kỹ thuật số của bạn. 

• ETF có chi phí cao để quản lý

Sự tiện lợi của Crypto ETF đi kèm với phí quản lý. Vì chi phí thường là một tỷ lệ phần trăm của tổng số cổ phiếu, các khoản đầu tư vào Crypto ETF có thể thu hút phí quản lý cao tương ứng với thời gian đầu tư.

• ETF không thể giao dịch với các loại tiền tệ khác

BTC, ETH và các loại tiền tệ khác thường có thể giao dịch với nhau trên sàn giao dịch tiền kỹ thuật số. Đối với Crypto ETF thì không. Hơn nữa, Crypto ETF không thể thanh toán cho hàng hóa và dịch vụ, không giống như tài sản tiền điện tử cơ bản mà một số người bán có thể đã chấp nhận.

• Độ chính xác không được đảm bảo

Một Crypto ETF có thể chứa nhiều hơn một tài sản, bao gồm cả những tài sản không phải tiền điện tử. Và mặc dù ETF bắt chước các chuyển động giá của các tài sản cơ bản, nhưng nhiều tài sản trong danh mục đầu tư có thể bị ảnh hưởng đến độ chính xác. Ví dụ: sự gia tăng 60% giá trị của ETH có thể hiển thị là mức tăng 45% trong ETF. Do đó, việc theo dõi có thể không chính xác so với cùng một tài sản trên thị trường tài chính công khai (Spot Market).

• Rủi ro thanh khoản

Rủi ro thanh khoản xuất hiện nếu nhà quản lý Quỹ ETF bán khống. Khi điều đó xảy ra, các cổ đông phải trả giá. Ngoài ra, ETF có thể gây ra sự thay đổi đáng kể về giá của các loại tiền điện tử được theo dõi khi nhiều nhà đầu tư tiếp xúc với chúng.

Tiềm năng của ETF sẽ ra sao?

Vào năm 2017 và 2018, SEC đã trích dẫn sự biến động là lý do chính để từ chối ETF, cũng là lý do đằng sau sự suy thoái của thị trường vào thời điểm đó. Ba năm sau, hệ sinh thái tiền điện tử đã có những bước tiến dài để phát triển mạnh mẽ. 

Hiệu quả thị trường đã được cải thiện, Cơ quan Quản lý đã phát triển, các quy trình kiểm toán đã được củng cố và các sản phẩm lưu ký tiên tiến hiện đã có mặt trên thị trường.

Các chuyên gia như Cathie Wood, một giám đốc điều hành tại Ark Investment Management tin rằng thành công của ngành tiền điện tử được chốt ở mức Vốn Hóa Thị Trường khoảng 2 nghìn tỷ đô la và con số này đang tiến gần hơn.

Trong mọi trường hợp với Gary Gensler phụ trách SEC và nhiều tổ chức lớn và các nhân vật kinh doanh nổi tiếng như Paul Tudor Jones, Elon Musk, Stan Druckenmiller cũng như nhiều người khác đang đầu tư vào Bitcoin, tỷ lệ cược  sẽ tốt hơn cả khi ít nhất một Bitcoin ETF cuối cùng cũng được SEC bật đèn xanh vào năm 2021.