Một báo cáo từ công ty nghiên cứu FSInsight cho biết 3AC đã vay liều lĩnh từ mọi tổ chức cho vay.
Ngành công nghiệp tiền điện tử đã “sụp đổ” trong những tuần gần đây bởi kế hoạch Ponzi kiểu Madoff. Sean Farrell, người đứng đầu chiến lược tài sản kỹ thuật số tại FSInsight, đã viết trong báo cáo hôm thứ Sáu, xem xét những tác động của sự sụp đổ của quỹ đầu cơ tiền điện tử Three Arrows Capital, còn được gọi là 3AC.
Bernie Madoff là một nhà tài chính người Mỹ, người điều hành kế hoạch Ponzi lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ.
Madoff trong kịch bản này là người sáng lập của 3AC, Su Zhu và Kyle Davies, những người đã sử dụng danh tiếng của mình để “vay một cách thiếu thận trọng từ mọi tổ chức cho vay,” dẫn đến tình cảnh khó khăn của một số công ty nổi tiếng trong ngành, bao gồm Voyager Digital, Babel Finance và BlockFi
Tại thời điểm đỉnh cao, 3AC có Tổng tài sản đang quản lý (AUM) là hơn 18 tỷ đô la. Nhưng do số nợ đã cho công ty vay, không rõ nguồn vốn chủ sở hữu thực tế bị rủi ro là bao nhiêu. Có khả năng Zhu và Davies chỉ đơn giản là “sử dụng tiền đi vay để trả lãi cho các khoản vay do người cho vay phát hành, trong khi nấu ăn để thể hiện lợi tức vốn lớn,” ghi chú cho biết thêm.
Với quy mô mà các công ty như Voyager Digital và BlockFi bị ảnh hưởng, có vẻ như phần lớn tài sản của 3AC được mua bằng nợ và tỷ lệ thế chấp của nó khá nhỏ, theo Farrell.
“Các điều kiện vĩ mô dẫn đến sự phá hủy giá tài sản toàn cầu, làm giảm giá trị tài sản thế chấp của bất kỳ tài sản tiền điện tử nào và 3AC đã đầu tư rất nhiều vào LUNA/UST, điều này không thể giúp tình hình, tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng vòng xoáy đi xuống bắt đầu với mức thu quá mức của 3AC đặt cược vào Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)”
Grayscale đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ để được chấp thuận chuyển đổi quỹ tín thác sang ETF. Giá cổ phiếu của GBTC đã được giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng của nó.
Giao dịch GBTC có đòn bẩy cao và khi giao dịch triển vọng tương lai tăm tối, 3AC có khả năng vẫn bị lock vốn ở GBTC, FSInsight cho biết. Tuy nhiên, thay vì thoát ra và cắt lỗ, 3AC đã trung bình giá, thếp thêm vốn, với kì vọng “về bờ”.
FSInsight cho biết giao dịch GBTC cuối cùng sẽ mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư kiên nhẫn, nhưng thời gian không rõ ràng, vì ETF giao ngay có thể được phê duyệt trong vài tuần, nhưng cũng có thể mất nhiều năm.
Khi giá tài sản sụp đổ và các lệnh gọi ký quỹ được kích hoạt, 3AC không còn có thể giữ “chuỗi đòn bẩy tổng hợp của mình với nhau”, điều này gây ra các vấn đề về tính thanh khoản trên toàn bộ thị trường cho vay tiền điện tử, báo cáo cho biết. Báo cáo cho biết thêm, bản chất quá mức của giao dịch chênh lệch giá này tương tự như các loại giao dịch từng là “hồi chuông báo tử” cho Quản lý vốn dài hạn.
Dữ liệu gần đây cho thấy sự đầu cơ giữa những người nắm giữ bitcoin, nhưng vẫn có rủi ro rằng các vị trí thợ đào ngày càng tăng có thể là nguồn gốc của áp lực bán thêm.
Trong khi bức tranh ngắn hạn về giá tài sản kỹ thuật số vẫn còn “khó khăn”, thị trường đã đạt đến một khu vực định giá thấp đối với bitcoin (BTC) mà các nhà đầu tư dài hạn nên tận dụng, FSInsight nói thêm.
>> Xem thêm: Hướng dẫn Đăng ký MEXC Global dễ hiểu nhất
