Ethereum’s Merge đã thay đổi động lực phát hành của ETH, đáp ứng hầu hết những gì được các nhà phân tích và Ethereum Foundation ước tính trước khi chuyển đổi mạng lưới.
Tuy nhiên, vẫn còn một số điều cần được làm rõ về việc liệu ETH có thể giảm phát hay không khi nguồn cung ngừng mở rộng.
Ethereum sẽ không hoàn toàn giảm phát
Theo ultrasound.money, số lượng ETH đang lưu hành đã tăng hơn 5.990 ETH kể từ khi sự kiện The Merge diễn ra vào ngày 15 tháng 9. Theo giá hiện tại, ETH trị giá khoảng 8 triệu đô la đã được đưa vào lưu hành.
Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là The Merge không tạo ra sự khác biệt. Lượng phát hành vẫn thấp hơn nhiều so với dự đoán khi mạng lưới theo mô hình PoW: hơn 112 nghìn ETH vào ngày 24 tháng 9.
Nó cũng thấp hơn nhiều so với tốc độ phát hành hiện tại của Bitcoin là 6,25 BTC cứ sau 10 phút.
Cơ chế phát hành ETH
Cuối cùng, việc phát hành ETH phụ thuộc vào hai biến số: trợ cấp khối và tỷ lệ burn.
Trợ cấp khối đại diện cho tất cả ETH mới được tạo với mỗi khối, khoảng 12 giây một lần kể từ khi nâng cấp mạng. Quy mô của khoản trợ cấp phụ thuộc vào số lượng ETH được stake trên mạng. Với tỷ lệ Staking hiện tại – khoảng 14 triệu ETH – khoảng 1700 ETH đang được thưởng cho những người staking mỗi ngày.
Tỷ lệ burn đề cập đến số lượng ETH được burn thông qua phí gas. Đương nhiên, tỷ lệ burn tăng cùng với phí, tăng khi Ethereum đang có khối lượng giao dịch cao.
Cơ chế burn đã được giới thiệu trong đợt hard fork ở London vào năm ngoái và đã dẫn đến một số giai đoạn giảm phát ròng cho Ethereum. Trong khi đó, sự kiện The Merge tháng này đã giảm lượng phát hành hàng ngày của ETH từ 14.600 ETH xuống chỉ còn 1600 ETH – mức giảm gần 90%.
Để ETH giảm phát, số lượng token được tạo ra thông qua trợ cấp khối phải ít hơn số lượng mã được mạng lưới đốt cháy. Nói cách khác, ETH càng giảm phát khi càng ít người stake và càng nhiều người giao dịch. Ở các mức staking hiện tại, phí giao dịch cơ bản ít nhất phải là 15 Gwei (0,000000015 ETH) để ETH có thể giảm phát.
Phí giao dịch trung bình chỉ là 11 Gwei, một số tiền có thể dẫn đến việc burn 412.000 ETH mỗi năm. Trong khi đó, mức staking hiện tại sẽ khiến 603.000 ETH được tạo ra mỗi năm. Trong khi Lạm Phát ròng hàng năm là 191.000 ETH – hay 0,16%.
Bao giờ ETH giảm phát?
Con số này sẽ thay đổi như thế nào theo thời gian vẫn còn được xem xét.
Mặt khác, lạm phát có thể sẽ tăng lên khi có nhiều người tham gia vào lĩnh vực staking. Mạng Ethereum hiện cung cấp khoảng 4,5% APR cho các nhà đầu tư, được tính bằng ETH. Trong khi đó, các dịch vụ staking như Binance.US hiện đang cung cấp phần thưởng lên đến 6%.
Với hồ sơ phần thưởng rủi ro tương đối của việc staking so với các hình thức lợi tức khác (ví dụ: cho vay), điều này có thể rất hấp dẫn đối với phe bò ETH trong tương lai.
Staking cũng có vẻ là một thị trường chưa được khai thác triệt để trên Ethereum. Các mạng tiền điện tử hàng đầu khác có khoảng 50% nguồn cung cấp token của họ được đặt staking, trong khi Ethereum chỉ là 14%.
Mặt khác, những người mong đợi Ethereum phát triển thành một mạng lưới khối lượng lớn cho thương mại phi tập trung có thể mong đợi phí giao dịch sẽ tăng – tăng tỷ lệ burn và đẩy việc phát hành ETH vào giai đoạn giảm phát. Arthur Hayes – cựu Giám đốc điều hành của BitMEX – đã đưa ra giả thuyết rằng điều này có thể tạo ra một phản ứng tăng giá cho tài sản, khuyến khích mua, sử dụng và giảm phát ETH.
Tuy nhiên, như Hayes đã lưu ý trong một cuộc phỏng vấn vào tháng này, có thể có giới hạn về mức phí giao dịch. Phí có thể tăng lên trước khi người dùng cảm thấy nó quá cao và ngừng sử dụng.
“Giả sử tình trạng giảm phát trở nên nghiêm trọng đến mức nó trở nên đắt đỏ đến mức không ai sử dụng nó… à, hãy đoán xem điều gì sẽ xảy ra? Họ sẽ thay đổi tỷ lệ lạm phát, ”.
Vì lý do này, Hayes không tin rằng Ethereum có thể cạnh tranh với Bitcoin với tư cách là một mạng lưới tiền tệ.
Paulo Arduino từ Bitfinex đã đưa ra một lập luận tương tự về sự kiện The Merge. Ông tuyên bố rằng câu chuyện của Ethereum “tiếp tục thay đổi” và có quá nhiều ưu tiên khác để cạnh tranh với Bitcoin như một loại tiền tệ.
Câu chuyện về “ultrasound money” của Ethereum là một phần phụ của meme “sound money” của Bitcoin do nguồn cung hoàn toàn cố định và khả năng miễn nhiễm với sự suy giảm tiền tệ.
Xem thêm: Số lượng địa chỉ cá voi Dogecoin tăng lên sau khi tích lũy 620 triệu đô DOGE
