Tại sao sự cố tiền điện tử sẽ đẩy nhanh các hành động pháp lý?

Vào tháng 3, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết “rất dễ nhận thấy rủi ro” của tiền điện tử và cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương “không biết một số sản phẩm kỹ thuật số sẽ hoạt động như thế nào trong thời điểm thị trường căng thẳng”.

Những gì họ đã thấy gần đây sẽ không mang lại cho họ sự thoải mái. Sự sụp đổ đột ngột và nhanh chóng của các dự án tiền điện tử phổ biến đã làm sáng tỏ bản chất “mong manh” của nhiều sản phẩm tiền điện tử và cho thấy sự cảnh giác của các nhà pháp lý vốn là không thừa.

Đầu tiên, vào đầu tháng 5, TerraUSD, một stablecoin thuật toán, nhanh chóng sụp đổ, xóa sổ hàng tỷ USD giá trị chỉ trong vài ngày ngắn ngủi. Sau đó, Celsius đã tạm dừng việc mua lại bởi những khách hàng đã gửi tiền và được cho là sắp mất khả năng thanh toán. Những động thái quyết liệt của Celsius khi buộc phải thanh lý các vị thế đòn bẩy đã làm rung chuyển thị trường tiền điện tử. Bitcoin trong một thời gian ngắn đã chạm mức 20.000 đô la và giảm hơn 70% kể từ đỉnh tháng 11 năm 2021.

Những sự kiện tồi tệ này và sự bất an mà chúng gây ra có thể sẽ truyền cho các nhà pháp lý và các nhà hoạch định chính sách một cảm giác cấp bách mới để giải quyết các vấn đề đã gặm nhấm ngành công nghiệp tiền điện tử. Nhưng những vấn đề này và sự sụt giảm giá tiền điện tử cũng có thể là một cơ hội tuyệt vời để tạo ra một con đường rõ ràng hơn về phía trước. Họ đến trong bối cảnh áp lực pháp lý đã tăng tốc.

Các nhà pháp lý đã nói gì

Vào tháng 8 năm 2021, các cơ quan ngân hàng liên bang đã khởi động các “cuộc chạy nước rút” tiền điện tử và vào mùa thu năm 2021, đã đưa ra chương trình nghị sự của họ cho năm 2022. Vào tháng 11 năm 2021, Nhóm công tác của Tổng thống về thị trường tài chính (PWG), đã công bố một báo cáo nêu chi tiết các rủi ro liên quan đến stablecoin, bao gồm rủi ro hoảng loạn giống như hoạt động ngân hàng và kêu gọi Quốc hội thông qua luật mới hạn chế phát hành stablecoin cho các ngân hàng được bảo hiểm. Sau đó, vào tháng 3 năm 2022, Tổng thống Biden đã ban hành một lệnh hành pháp về tài sản kỹ thuật số. Báo cáo thừa nhận những lợi ích tiềm năng của việc đổi mới tài sản kỹ thuật số, nhưng đồng thời cũng nhấn mạnh những mặt trái: Từ “rủi ro” thậm chí xuất hiện tới 47 lần.

Một loạt các cơ quan quản lý tiểu bang và liên bang đã cân nhắc sau sự bùng nổ của Terra, và một lần nữa sau những rắc rối của Celsius và sự sụp đổ thị trường rộng lớn hơn. Sau khi Terra sụp đổ, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen đã kêu gọi một “khuôn khổ toàn diện” quản lý các stablecoin và kêu gọi Quốc hội hành động. Sau đó, SEC được báo cáo là đang điều tra việc tiếp thị TerraUSD bởi Terraform Labs.

Chỉ vài ngày sau khi Celsius tạm dừng việc mua lại, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) Gary Gensler cảnh báo rằng các nền tảng tiền điện tử hứa hẹn lợi nhuận cao có thể là quá tốt để trở thành sự thật. Trong khi đó, các cơ quan quản lý chứng khoán nhà nước ở Alabama, Kentucky, New Jersey, Texas và Washington đã mở một cuộc điều tra về hoạt động của Celsius. Sau thất bại của Terra, Gensler thông báo cơ quan này sẽ bổ sung 20 nhà điều tra và người kiện tụng vào đơn vị của mình chỉ để dành riêng cho việc thực thi tiền điện tử và an ninh mạng.

Ngoài ra, hơn 40 tiểu bang đã ban hành một số loại luật về tiền điện tử đang được áp dụng hoặc đang chờ xử lý trong cơ quan lập pháp của họ. Và Thống đốc California Gavin Newsom gần đây đã ban hành một lệnh hành pháp về tiền điện tử, vạch ra một khung pháp lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số.

Xem thêm: Việc Sử Dụng Và Lạm Dụng Tiền Điện Tử: Cuộc Tranh Cãi Giữa Binance Và Reuters

Bóng ma của các cuộc khủng hoảng tài chính trong quá khứ

Sự sụp đổ thị trường mới nhất này cho thấy người tiêu dùng có thể mất bao nhiêu vì đã có tới hai nghìn tỷ đô la Vốn Hóa Thị Trường của tài sản tiền điện tử đã bị xóa sổ. Và cả Terra và Celsius đều cung cấp những ví dụ tồi tệ rõ ràng về kỹ thuật tài chính mong manh kết hợp với sự thúc đẩy siêu gây hấn đã khiến các nhà pháp lý thấy bóng ma của các cuộc khủng hoảng tài chính trong quá khứ.

Sự sụp đổ của stablecoin Terra dẫn đến biến động thị trường sẽ khiến các nhà pháp lý, những người đã cảnh báo về những rủi ro liên quan đến tiền điện tử cảm thấy được minh oan. Terra đã trải nghiệm tương đương với một hoạt động ngân hàng kiểu cũ khi các nhà đầu tư bắt đầu mất niềm tin rằng họ sẽ luôn có thể quy đổi token của mình để lấy một đô la. Đó chính xác là những gì PWG (và nhiều người khác, bao gồm cả Sam Bankman-Fried) cảnh báo sẽ xảy ra.

Hơn nữa, Terra đã đạt được quy mô của mình (khoảng 18 tỷ đô la đang lưu hành vào thời kỳ đỉnh cao) bởi vì nó có thể được gửi vào một giao thức lợi nhuận và kiếm được tới 20% lãi suất. Quyền Kiểm soát viên tiền tệ Michael Hsu gần đây đã so sánh canh tác năng suất với các kế hoạch Ponzi – và anh ấy không đơn độc. Anchor Protocol hứa hẹn với những người gửi tiền UST lợi suất 20%, thế nhưng sẽ không có cách nào thực tế để tiếp tục trả lãi nếu như tiền ngừng tràn vào. Celsius đã sử dụng tài sản vay của mình làm tài sản thế chấp để vay nhiều hơn và thực hiện một loạt các đặt cược rủi ro – bao gồm cả việc đầu tư vào Anchor Protocol – để tìm kiếm lợi nhuận và đáp ứng lời hứa trả cho “người gửi tiền” 8%.

Cuối cùng, cả Terra và Celsius đều gây ra sự biến động trên thị trường tiền điện tử – một điềm báo về những tác động lan tỏa đáng kể có thể xảy ra nếu Tether sụp đổ. Loại rủi ro lây nhiễm tài chính này chính xác là những gì các nhà pháp lý cố gắng ngăn chặn.

Cách chuẩn bị

Tại thời điểm này, các công ty tiền điện tử nên cho rằng quy định pháp lý là điều không thể tránh khỏi. Nếu ngành công nghiệp muốn tự giúp mình, nó phải luôn trong thế sẵn sàng. Nhưng hơn thế nữa, các nhà lãnh đạo ngành phải sẵn sàng cải tổ cách thức hoạt động của phần lớn các thị trường này.

Trên stablecoin, các nhà lãnh đạo ngành nên phân biệt rõ ràng giữa các mô hình khác nhau và bắt đầu đối thoại về những cách mà một số mô hình nhất định và một số cải cách quy định nhất định có thể đạt được các mục tiêu chính sách của cơ quan pháp lý. Trong bối cảnh Terra sụp đổ, thị trường rõ ràng đã xem một số stablecoin nhất định – cụ thể là các đồng tiền được hỗ trợ bằng đô la 100% – ổn định hơn những đồng tiền khác. Tuy nhiên, Tether, công ty đã phá vỡ đồng đô la nhiều lần trong những tuần gần đây, vẫn là một yếu tố quan trọng trong một phần chính của hoạt động thị trường tiền điện tử.

Về phần mình, các nhà pháp lý cũng nên bắt đầu nhận ra rằng không phải tất cả các stablecoin đều được tạo ra như nhau. Các nhà pháp lý đã đúng khi cảnh báo về “rủi ro” vốn có trong stablecoin, nhưng lại làm rất ít để phân biệt giữa stablecoin và các đồng tiền “unstable”. Sở Dịch vụ Tài chính New York, cơ quan pháp lý hai công ty phát hành stablecoin, đã công bố hướng dẫn công khai yêu cầu dự trữ stablecoin phải được giữ trong các tài sản an toàn và thanh khoản và phải tuân theo các chứng thực độc lập. Hướng dẫn này cung cấp một nền tảng tuyệt vời để phát triển một khuôn khổ thực sự ổn định.

Hsu đã đưa ra lời kêu gọi hợp tác công tư trong việc phát triển các tiêu chuẩn stablecoin. Đó là một lời mời mà ngành công nghiệp nên chấp nhận.

Nói rộng hơn, cần phải có một sự tính toán trong ngành. Mong muốn về thị trường tiền điện tử mở và phi tập trung khiến nhiều người tham gia ác cảm với các quy tắc quy định. Nhưng các sản phẩm vốn đã mỏng manh đã phục vụ để tăng tốc và nhân lên thiệt hại của sự suy thoái tiền điện tử. Các nhà lãnh đạo trong ngành nên tận dụng mùa đông tiền điện tử để dọn sạch tàn dư có thể là nguyên nhân gây ra thảm họa tiếp theo. Đã đến lúc nhận ra rằng nhiều sản phẩm chỉ đơn giản là không phù hợp với thị trường công bằng và trật tự.

> Xem thêm: Hướng dẫn Đăng ký MEXC dễ hiểu nhất

Kết luận

Các vụ tấn công nhằm vào các công ty tiền điện tử đang xảy ra ngày càng nhiều, số tiền thiệt hại là vô cùng lớn. Chính vì vậy các cơ quan luật pháp đang cố gắng đẩy nhanh các bộ luật và dự luật pháp lý để bảo vệ tài sản cho người dùng cũng như cố gắng tìm cách để quản lý các hoạt động trong không gian tiền điện tử.